Quantos FIDCs existem no Brasil e quem os administra

Indicadores da competência

O índice HHI é a medida usual de concentração em defesa da concorrência. Abaixo de 1.500 o mercado é tratado como não concentrado; entre 1.500 e 2.500, moderadamente concentrado; acima disso, altamente concentrado. Nas duas bases de cálculo, o mercado de administração de FIDC fica em torno da metade do piso da primeira faixa. Não é um mercado concentrado, e nenhum número aqui autoriza essa palavra.

O que os dados mostram é outra coisa, e ela é relevante por si só: um mercado de quase R$ 1 trilhão operando com pouco mais de 50 casas habilitadas, porque administrar FIDC exige ser DTVM. Daí decorre um risco operacional que independe de concentração no sentido antitruste — uma falha na QI Corretora, sozinha, atingiria 819 veículos, ou 19,00% do mercado.

Os 15 maiores administradores de FIDC do Brasil

Por número de veículos administrados, competência junho/2026.

Quantidade não é tamanho, e a tabela mostra isso. A QI lidera em número de veículos, mas o BTG Pactual administra mais patrimônio com metade dos veículos. A Oliveira Trust é a oitava em quantidade e a terceira em patrimônio, com R$ 99,9 bilhões. Qualquer afirmação sobre quem "domina" a administração de FIDC depende de qual das duas métricas se está usando.

Metodologia

Os números saem do arquivo oficial do informe mensal de FIDC publicado pela CVM em Dados Abertos, sob licença ODbL. O processo é o seguinte:

1. download do arquivo oficial da CVM referente à competência;
2. leitura dos CSVs com tratamento de campos entre aspas e codificação latin1;
3. identificação do veículo e do administrador na tabela I do informe, e do patrimônio líquido na tabela IV;
4. junção das duas tabelas pela chave composta tipo do registro mais CNPJ do veículo, que é única em ambas e cobre 100% dos registros — nenhum veículo fica sem PL;
5. verificação de dupla contagem entre fundo e classe;
6. consolidação por administrador, pelo CNPJ do administrador e não pelo nome;
7. cálculo do índice HHI e dos cortes Top 1, 3, 5 e 10, nas duas bases: veículos e patrimônio;
8. validação cruzada dos percentuais.

Nenhum registro é descartado. Na competência de junho/2026 não há veículo sem administrador informado, nem CNPJ de administrador com mais de uma grafia de nome, nem nome usado por mais de um CNPJ: são 51 CNPJs para 51 nomes distintos.

O arquivo da CVM é mutável, e por isso a data de extração importa

A CVM republica o arquivo de uma competência já publicada quando recebe entregas em atraso ou retificadas. Aconteceu duas vezes com esta. A competência de junho/2026 foi republicada em 25 de julho e de novo em 1º de agosto de 2026, e o mercado apurado saiu de 4.252 veículos e 52 administradores na nossa primeira extração, em 20 de julho, para 4.290 e 51 na segunda, em 31 de julho, e para 4.311 e 51 nesta, de 3 de agosto de 2026. Não é divergência de método, é a base mudando: a mesma competência, lida em três dias diferentes, dá três respostas. O que não mudou em nenhuma delas foi a leitura de fundo, e isso é o mais relevante aqui: o HHI ficou sempre bem abaixo do limiar de 1.500 e a composição dos maiores administradores é estável. Por isso todo número desta página vem carimbado com a data em que o arquivo foi baixado, e por isso qualquer citação a ele deve carregar esse mesmo carimbo.

Por que classe e fundo não são a mesma coisa

Este é o ponto que mais gera divergência entre contagens publicadas do mercado de FIDC. Depois da Resolução CVM 175/2022, um fundo pode ter várias classes de cotas, cada uma com CNPJ próprio, e é a classe que entrega o informe mensal. O cadastro de fundos, por outro lado, continua organizado por fundo.

A consequência prática é que a maioria dos CNPJs que aparecem no informe não existe no cadastro de fundos, porque são universos diferentes. Uma apuração que cruze os dois cadastros sem tratar essa distinção perde a maior parte da base e reporta um mercado muito menor do que o real. Por isso a contagem aqui é feita sobre o próprio informe, que é o registro autoritativo dos FIDCs depois da 175, e por isso ela declara explicitamente quantos são fundos e quantos são classes.

Por que junho/2026 e não a competência seguinte

O Mandor só analisa competências fechadas. Pela Resolução CVM 175, o informe de um mês tem entrega obrigatória até o dia 15 do mês seguinte; antes disso a base está incompleta e distorceria a concentração para baixo, porque os últimos a entregar ficam de fora. A extração foi feita em 3 de agosto de 2026, depois do prazo e com margem para entregas de última hora. Sempre o último mês completo, nunca amostra parcial.

O que essa estrutura significa em risco

Os riscos abaixo não decorrem de concentração de mercado, que o HHI afasta, e sim do fato de haver poucos prestadores habilitados e de a carteira de cada um ser grande em termos absolutos.

Dois casos em que o ponto único de falha virou crise

Greensill e Credit Suisse, 2021

A Greensill era o prestador concentrado que originava e revisava os recebíveis dos fundos de financiamento de cadeia de suprimentos do Credit Suisse. Quando quebrou, o banco congelou US$ 10 bilhões em fundos de uma só vez, com perdas estimadas em até US$ 3 bilhões. O regulador suíço concluiu que o banco tinha pouco conhecimento e controle sobre a carteira, já que era o próprio prestador único quem selecionava os créditos.

Americanas, 2023

A fraude contábil de mais de R$ 40 bilhões respingou direto no mercado de recebíveis: o FIDC Fênix II, de R$ 2,3 bilhões, foi liquidado, e 80% dos fundos de renda fixa expostos às debêntures da varejista tiveram retorno negativo na semana da revelação. Um único ponto de falha atingindo dezenas de fundos ao mesmo tempo.

Os eixos são diferentes: a Americanas concentra risco no devedor, a Greensill no prestador de serviço. O mecanismo é o mesmo, e o resultado também: um ponto único que se propaga por todo o mercado. Hoje, entre os FIDCs brasileiros, um único administrador responde por 19,00% de todos os veículos. Vale a ressalva: nenhum dos dois casos foi causado por concentração de mercado no sentido antitruste, e não é isso que os números desta página mostram. O que eles mostram é escala absoluta concentrada em poucos prestadores, que é um risco de outra natureza.

Perguntas frequentes